다음주에는 두 종목이 청약한다. 지투파워 그리고 유진스팩8호인데 일정이 겹침. 3월 22일~23일 청약일에 환불일은 3월 25일이다. 원래 보르노이라는 종목도 예정이었지만, 수요예측 결과 똥망이라 상장 철회했다. 지투파워 공모주 참여해도 되는지 하나씩 살펴보자.
지투파워 비즈니스 괜찮을까?
배전반 그리고 태양광발전시스템을 설치하는 사업을 영위하고 있다. 구체적으로 보자면 발전소에서 생산된 전기는 손실을 최소화시키고자 매우 고압 상태로 송전이 됨. 하지만 우리가 쓰는 전기는 220v라 변환기가 필요한데 이게 바로 배전반이다.
지투파워는 배전반을 주로 정부나 공공기관에 공급중임. 시장 점유율이 7%로 관급 시장에서 배전반을 공급하는 기업들 중 점유율이 가장 높다. 공공기관에 물건을 공급하려면 각종 인증들이 필요한데 이를 모두 충족하는 기업은 지투파워 포함해서 극소수이다.
그래서 소수의 기업들이 관급 시장을 배분하는 구조로 사업중인데 이 중에서 지투파워가 점유율이 가장 높음. 그리고 지투파워는 태양광발전시스템도 설치한다. 태양광을 통해 전기를 만들고 이 에너지를 저장하는 ESS까지 턴키로 설치를 함. 이 시스템도 주로 관급 시장이 공급하고 시장 점유율은 2.5% 수준으로 순위를 따지자면 9위 정도이다.
다만 저번 달까지만 하더라도 태양광이나 풍력 등 신재생에너지 관련 사업이 주목을 받았는데 지금은 상황이 반전됐다. 현 정부도 원자력이 주력 에너지원이라고 주장하고 또 5월에 변경되는 정부도 신재생에너지 보다는 원전에 힘을 많이줄것으로 보임.
결국 탄소 중립을 위해 신재생에너지 확대가 필요하기는 하지만 문제는 아직 효율이 매우 낮은 편이다. 무려 에너지 생산 비용이 원전에 비해 5배가 비쌈. 만약 지투파워가 1월에 상장했다면 태양광발전 등의 신재생에너지 관련 사업이 매력이 있었겠지만 지금은 주목받기 어려웝욈.
뭐 그래도 다행히 메인 사업은 태양광발전시스템이 아닌 배전반이니 지투파워에게는 그리 큰 영향이 없을 수도 있음. 매출 비중을 보면 배전반이 63%로 절반 이상이니 말이다. 태양광 매출 비중은 27% 수준임. 그리고 대부분의 매출은 정부나 공공기관 등 관급시장에서 나오고 있다.
관급시장 매출비중이 무려 91.4%임. 이는 양날의 검이라고도 볼 수 있는데 정부를 대상으로 사업하니 안정적인 사업을 할 수 있지만, 반대로 정부가 예산을 축소하면 지투파워의 역량과는 관계없이 손익이 축소될 수 있고 또한 정부기관만 대상으로 하는 사업은 확장에 한계가 있다.
지투파워 돈은 잘 벌까?
3년간 손익을 보면 21년 3분기 기준으로 매출액이 270억, 순이익은 23억이었다. 4분기까지 감안해보면 매출과 이익이 모두 늘면서 21년 실적도 좋은 수준으로 마감이 되었을 것 같은데 그리고 20년도에 흑자 전환한 뒤로 약 10% 영업이익이 나오고 있다. 이익률이 양호함. 그리고 재무상태를 보면 유동비율이 263%, 부채비율이 47%인데 재무상태도 건강한 회사이다.
지투파워 공모주
| 구분 | 내용 | 구분 | 배정주식 | 비율 | |
| 공모주식수 | 신주모집 | 737,000주 (88.3%) | 일반투자자 | 221,250주 | 25% |
| 구주매출 | 148,000주 (16.7%) | 기관투자자 | 663,750주 | 75% | |
| 계 | 885,000주 | 우리사주조합 | - | - | |
| 공모가 | 희망상단 | 16,400원 | - | ||
| 모집금액 | 145억 | ||||
| 시가총액 | 605억 | ||||
매우 적은 규모의 소형 종목이다. 구주매출은 최대주주의 자녀와 배우자로 보유한 물량 148,000주가 매각된다. 구주매출 비중이 큰 편은 아니지만 최대주주 일가의 주식이 처분되는 것이라 시장에서는 반기지 않을것임.
| 주관사 | 배정수량 | 한도 | 수수료 | 최소 수량 |
| 한국투자증권 | 154,875주 | 1,000주 | 2,000원 | 20주 |
| KB증권 | 66,375주 | 1,000주 | 1,500원 |
주관사를 보면 규모도 적으면서 왜 굳이 주관사가 2곳인지 의문이다. 게다가 한도가 둘 다 1천주라 수요예측 결과가 좋아 흥행한다면 우대등급 청약자 외에는 비례로 배정을 아예 못 받을 확률이 있음.
지투파워 상장일 유통물량
| 합계 | 기존주주 물량 | ||
| 주식수 | 비중 | 주식수 | 비중 |
| 99만주 | 27% | 11만주 | 3% |
유통물량은 괜찮다. 기존주주 물량이 적어 의무확약이 감안된다면 좋은 수준까지도 바라볼 수 있음. 그리고 스톡옵션이 있지만, 행사기간은 내년 8월부터라서 신경쓰지 않아도 됨.
지투파워 공모가
피어그룹으로 광명전기와 비츠로테크을 선정함. 평균 per은 22.4였고 최근 4분기 실적 순이익을 합산해 공모가 산정에 적용함. 그런데 희망상단 할인율이 고작 5.9%만 부여했다. 이유는 공모가 밴드를 유지하기 위해 할인율을 낮춘것임. 최대주주 가족의 구주매출도 있는 종목인데 욕심이 그득그득하다.
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