일진디스플레이 위험해보이는데 실권주 괜찮을까?

일진디스플레이의 재무현황이 좋지 않아 실권주로 포스팅을 할까 말까 고민했었는데 그래도 요즘 공모주 청약 종목이 적어 소개를 해봄.

일진디스플레이 사업

이름에서 알 수 있듯이 디스플레이 사업을 한다. 터치패널을 만듦. 그리고 반도체 생산에 쓰이는 웨이퍼도 생산함. 매출 구성을 보면 터치패널 매출액 비중이 약 86%이라 주력은 디스플레이임. 3개년 손익을 보면 실적이 매우 저조하다. 무려 3년 연속 적자임. 특히 이익률이 -30%나 된다.

이렇게 적자 상태로 사업을 해오는 이유는 디스플레이 매출처 수요가 급감했다고 함. 그래서 일진디스플레이는 매출 개선을 위해 OLED 용과 폴더블 디스플레이 터치패널을 개발했지만, 이 제품도 매출처의 주요 부품으로 채택되지 않았다. 그래서 회사 실적이 적자 지속임.

위와 같은 상황으로 재무상태도 나쁜데 부채비율이 300%를 넘고, 유동비율은 46%이다. 재무상태가 위험 수준임. 그나마 다행인 점은 일진그룹의 계열사로 상폐는 걱정하지 않아도 됨. 작년 여름 '일진하이솔루스'는 공모주를 꾸준히 청약하는 사람들은 알거다. 수소 관련 사업으로 큰 주목을 받았고, 현재 좋은 실적도 기록중임. 이 일진하이솔루스도 일진그룹 계열사이다.

일진디스플레이 유상증자

이번 유상증자는 결국 회사의 자금 지원을 위해서이다. 원자재 구입 등의 운영자금으로 172억원을 쓰고, 회사의 재무를 상환하는데 112억원을 쓸 계획이었는데, 최초 유상증자 계획보다 유상증자 가격이 대폭 낮아지면서 조달자금이 약 100억원 줄어버렸다. 그래서 원래는 채무상환에 112억원을 쓰려했지만, 10억만 쓸 수 있게됨. 위와 같은 상황으로 이번 유상증자로도 재무상태 개선은 기대하기 힘들다.

일진디스플레이 구주주 청약

	주식수	실 청약수량	청약 비율
우리사주조합	3,409,091 (20%)	83,004	2.4%
구주주	13,636,364 (80%)	13,606,218	99.8%
계	17,045,455	13,689,222	80.3%

일진디스플레이는 이번주 구주주 청약을 진행함. 우리사주조합에 20%가 배정됐고, 나머지 80%를 구주주 배정했는데 우리사주에 고작 2.4%만 청약되면서 배정수량의 대부분이 미달나버림. 직원들이 회사를 어떻게 바라보는지 알 수 있는 단면이다. 그래도 구주주는 배정물량의 99.8%를 청약하면서 거의 전부 소화함.

그래서 최종 80.3%로 구주주 청약되면서 약 20% 물량이 미달나옴. 이번 유상증자 가격은 1,275원이다. 지난 금요일 일진디스플레이 주가가 1,800원이었는데 현재 주가와 유상증자 가격 갭은 41%이다. 그래서 그나마 갭이 벌어져 메리트가 있음.

일진디스플레이 실권주

실권수량	유증가격	유증규모
3,356,233	1,275원	42.8억원

실권 수량은 약 336만주이다. 그래서 이번 실권주 규모는 42.8억원인데 규모가 큰 편이 아니라서 아마 일반 청약 미달 가능성은 높지 않다고 봄. 일반청약은 다음주 월요일과 화요일인데 미래에셋증권에서 신청 가능하고, 환불일은 3월 11일이다. 9일 선거가 있어 환불일이 3일 뒤임.

그리고 이번 유상증자 신주는 3월 23일 수요일에 상장함. 다음주 공모주는 유일로보틱스 한 종목인데 일진디스플레이와 청약 일정이 완전 겹쳐버림. 그래서 이 두 종목을 어떤 기준으로 청약할지 개인적인 생각을 적어봄.

일진디스플레이 실권주 vs 유일로보틱스

먼저 일진디스플레이의 주가는 바닥 없이 계속 떨어지고 있다. 그리고 20년에도 유상증자를 했었음. 그 당시 주가가 5700원까지 올랐는데 그때 주가 대비 현재 주가는 약 70%나 하락한 수준임. 이런 종목들의 주가를 보고 있으면 돈을 벌지 못하는 기업에 투자하는것이 얼마나 리스크가 큰지 알 수 있음.

개인적인 실권주 청약 기준인 유증가격과 현 주가의 갭이 30% 이상인지를 확인할건데 청약 2일차인 3월 8일에 일진디스플레이가 주가가 1,700원 이하로 내려가면 실권주 청약은 포기할 생각이다. 유증 가격 갭이 30% 이하로 떨어지기 때문임. 그리고 8일 주가가 1,700원 이상이라면 유일로보틱스와 비교하면서 어떤 종목이 더 좋은 수익을 줄지 고민해야함.

종목명	공모가 (유증가)	기대수익	비례 경쟁률	필요 증거금	수익률
유일로보틱스	10,000원	10,000원	5,000:1	2,500만원	0.04%
일진디스플레이	1,275원	200원	400:1	51만원	0.04%

위에 표를 참고하자. 유일로보틱스는 수요예측 결과가 좋아 상장일 공모가 2배 정도는 기대하고 있음. 그럼 기대 수익은 1만원 정도임. 그리고 일진디스플레이는 주가 추가하락을 감안해서 200원 정도를 기대 수익이라고 봄. 그래서 유일로보틱스의 비레경쟁률이 5,000:1 정도로 가정하면 1주 배정을 위한 증거금으로 2,500만원이 필요하다.

1주를 받아 1만원 수익이라면 0.04% 수익률임. 그리고 일진디스플레이도 같은 수익률인 0.04%를 기대한다면 비례경쟁률은 400:1 이하가 됐을 때 청약하는것이 유의미하다. 그래서 유일로보틱스, 일진디스플레이의 경쟁률을 비교하면서 결정하려고 함.