AQB는 연어 양식을 위해 30년간 연구 개발한 회사이다. 슈퍼 푸드 중 하나인 연어를 유전자 변형으로 생산하고 있음. 게다가 바다가 아닌 육지에서 양식하는 게 아쿠아 바운티다. 요즘은 바다에 미세 플라스틱이나 환경오염 등으로 양식이 더 믿고 먹을만한 먹거리고 바뀌고 있음.
AQB (아쿠아 바운티)
- 주가: 9.25 달러 (2021.02.12)
- 1991년 미국에서 설립된 유전자 변형 연어 생산 기업
- 육상 양식 방법을 채택함으로 해상 양식의 단점 보완
- 재순환 양식 시스템 (RAS) | 물 등 기초 자원을 95% 이상 재활용
- 사료비용 down, 성장 속도 up | 생산성 70% 증가
- 10대 슈퍼 푸드 중 유일한 동물성 식품은 연어 (전 세계 약 160억 달러 시장)
- 향후 연어 이외의 다른 어종도 양식 가능
- 파괴적 혁신기술 키워드로 유명한 ARK INVEST 돈나무 누나한테 선택 받음
해상 양식의 단점은 높은 비용과 기생충, 미세 플라스틱, 환경오염 등 수질관리와 효율성에 관련해서 힘든 점이 있었는데, 육상 양식에 성공하면서 기존 단점들이 완화됐다. 유전자 변형 기술과 RAS 기술을 통해 사료 비용은 크게 줄고 성장 속도는 크게 향상되면서 생산성이 기존 방식보다 70% 이상이나 증가함.
연어는 10대 슈퍼 푸드 중 유일한 동물석 식품으로 향후 전 세계 약 160억 달러 시장으로 클 것으로 예상이 된다. 중요한 점은 AQB는 현재 지금 연어 생산에 포커스를 맞췄지만, 지금 사용하는 시스템을 발전시키면서 나중에는 다른 어종들도 육상 양식이 가능하다고 하니 성장 가능성이 충분하다.
핵심으로 AQB는 전 세계 투자자들이 열광하고 있는 ARK INVEST 캐시 우드의 선택을 받기도 했다.
연어 시장 & 연어 가격 추이
연어는 전 세계적으로 사랑받는 음식이다. 특히 미국에서는 2018년 기준 섭취한 해산물 중 소비량으로 따져봤을 때 새우 다음으로 큰 2위이다. 시장 금액 사이즈로 봤을 때는 크랩 다음으로 큰 2위임.
전 세계 연어 시장은 2009년부터 매년 빠르게 성장 해왔다. 2018년까지 9년 동안 평균적으로 연간 12%씩 오름. 시장 가치로는 182% 증가한 수치이다. 연어 시장의 증가 추세는 지속적으로 커질 것으로 예상됨. 연어의 kg당 가격을 봐도 변동성이 있지만, 전체적으로 보면 우상향임. 즉 소비량이 커지면서 시장 가격도 올라가니 공급자 입장에서는 너무 좋은 구조이다.
국가별 연어 시장의 수요와 공급을 간략하게 보여주는 사진이다. 보다시피 전 세계적으로 시장이 굉장히 큼. 그러나 대부분의 국가에서 수요와 공급이 불균형이다. 아시아의 경우 시장이 크지만, 수확을 전혀 못하고, 북미 시장도 균형이 맞지 않음.
연어 공급은 노르웨이가 캐리 중임. 전 세계가 노르웨이서 연어를 수입하는 구조다.
문제는 수출의 불균형 말고도 공급망 비율에도 있다. 현재 해상에서 양식되고 있는 대부분의 연어들은 비행기를 통해서 배송이 됨. 북미 기준 노르웨이산 연어를 가져오려면 3~6일이 걸리고, 남미는 5~8일이 걸린다. 시간도 오래 걸리고, 비용도 비효율적임.
아시아에 연어가 오려면, 시간과 가격은 몇 배로 불어남. 현재 167억 달러의 연어 시장이 노르웨이와 남미에서 독식을 하고 있고, 다른 국가들은 수입에 의존중이다.
인구 증가 & 식량 부족
인구는 계속해서 증가하고 있다. 2050년까지 약 90억 명이 넘을 거라고 함. 자연산 수확으로는 증가된 인구의 소비를 맞출 수 없다. 식량 문제는 지속적으로 고려해야 할 문제임. 이뿐만 아니라 인구 증가는 해양 오염, 육지 오염 등 여러 문제를 초래하기에 친환경 키워드가 벌써부터 핫하다.
AQB 아쿠아바운티 장점
AQB는 연어를 육상 양식 개발에 유전자 변형 기술까지 더해져서 기존의 방식보다 사료는 25% 덜 먹이면서 훨씬 빠르고, 크게 성장시킨다. 바다에서 기르는 것도 아니라서 기생충, 미생물, 오염물 등의 리스크가 전혀 없음. 양식에 사용한 물은 95% 이상 재활용이 되면서 비용도 대폭 줄였다.
게다가 18개월 만에 수확이 가능하다. 보통 연어의 성장 속도보다 2배 더 빠름. 즉 비용은 줄이고 효율성은 크게 늘리면서 생산성이 경제성이 증가함. AQB의 기술과 농장만 있으면, 전 세계 어디서든 연어 양식을 쉽게 진행할 수 있다 보니 공급 문제도 해결할 수 있다.
AQB 아쿠아 바운티 글로벌 확장
위에서 언급한 AQB의 장점을 통해 아쿠아 바운티는 연어 양식 공장을 전 세계적으로 늘릴 예정이다. 현재 미국과 캐나다에만 농장이 있는데, 2025년까지 북미에 3~5개의 농장을 국제적으로는 중국과 이스라엘, 남미에 대규모 투자를 계획하고 있다.
중국과 남미에서는 이미 시장 조사가 완료됐고, 특히 중국은 정부 차원에서 투자 관련 논의가 되고 있다고 한다.
현재는 미국 내 3번째 농장 설립과 관련하여 논의 중이다. 문제는 연어 양식 농장 하나 건설하는데 약 1억 5천만 달러가 필요하고, 펀드는 보유 자본과 부채에서 당겨서 투자할 것이라고 한다. 매출이 발생하지 않는 시점에서 대규모 투자는 유상증자를 할 수밖에 없을 거다.
AQB의 향후 생산량 계획표이다. 현재는 생산량이 거의 없음. 2023년부터 크게 올라가는데, 2028년까지 약 5만 mt을 생산할 거라고 한다. 4~5개의 농장이 더 추가로 지을 예정인데, 하나당 약 15억 달러가 나감. 설립 비용에 원금 회수 기간은 약 7~8년이 걸린다.
즉 AQB 수익성 증가를 기대하려면 길게 존버 해야 함. 게다가 공장을 세우고 양식을 시작해도 상품화시키기까지 16개월이 추가로 걸린다. 수익 구조 세팅이 잘되어있었다면 정말 매력적인 투자처이지만, 존버 기간이 길다 보니 애매하다.
그래도 다행인 것은 GMO 식품들이 건강과 관련해서 많은 말들이 있는데, AQB가 수확한 연어는 까다롭기로 유명한 미국 FDA에게 공식 승인을 받는 등 법적인 규제에서 어느 정도 통과를 한 상태이다.
아쿠아바운티 AQB 위험 요소
1. 현재 매출 수익 거의 없음
2. 자금 조달
3. 유전자 변형 GMO 식품
4. 생태계 파괴?
5. 경쟁
가장 큰 위험 요소는 현재 AQB의 매출은 없는 수준에 가깝다. 올해 하반기부터 매출이 조금 발생할 것으로 예상되지만, 본격적인 매출은 2023년부터 나올 거임. 사업이 안정화되기까지 많은 변수들이 있을 수 있으니 돈 넣을 거라면, 주가 변동은 각오하고 들어가야 된다.
자금 조달 부분에서도 문제가 있다. AQB는 2028년까지 적자 상태를 유지할 확률이 큼. 매출은 계속해서 커지더라도 대규모 투자를 지속할 것이기에 수익을 보기에는 너무 긴 시간이 걸린다. 이 과정에서 유사증자도 불가피함. 다만 최근 대규모 증자로 아쿠아바운티가 보유한 현금은 충분히 있고, 주가가 조금 안정되면서 부채와 관련된 이슈는 걱정 없어 보인다.
유전자 변형 식품에 대한 편견도 리스크이다. 어느 국가에서는 GMO 식품 수입 금지 일정도로 아직 사람들에게서 반감이 많은 편이다. 그리고 AQB는 환경론자들에게 지속적으로 질타를 받고 있으며, 심지어 소송까지 당하고 있다. 자연을 거스르는 생산 방식도 문제가 되겠지만, 혹시라도 유전자 변형된 연어가 자연으로 방생된다면 생태계에 안 좋은 영향을 끼칠 수 있다고 함.
아직까지는 해상 양식 비율이 규모면에서 압도적으로 크다. MOW라고 불리는 마린하베스트 노르웨이 기업이 다 해 먹음. 생산량이 자그마치 417,000 mt으로 현재 AQB의 수확량에 350배 수준임. 아쿠아 바운티와 같은 육지 양식 시장을 봐도 ATLANTIC SAPPHIRE 기업이 AQB와 생산량을 비교했을 때 10배 이상 큼.
그래도 차이점이라면, 아쿠아 바운티는 순수 미국 기업이고, 아틀랜틱 사파이어는 미국에서 사업 하지만, 노르웨이 기업이다. 그리고 AQB는 GMO 기술을 통해 생산성과 경제성을 증가시킴. 아틀랜틱 사파이어는 유전자 변형이 아닌 일반 연어를 양식한다.
GMO 식품을 꺼려하는 소비자 입장에서는 아틀랜틱 사파이어 연어가 훨씬 매력적일거다. AQB와 ATLANTIC SAPPHIRE 말고도 현재 생산 개발에 준비하고 있는 기업들이 NORDIC AQUAFARMS, WHOLE OCEANS, AQUABANQ로 3곳이나 더 있다. 연어 시장은 소비량이 크다 보니 경쟁도 치열함.
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