에이디엠 코리아 청약 결과를 간단하게 살펴보고, 유사 기업들과 비교하면서 상장 이후 적정 주가를 예상해보자. 에이디엠 코리아는 6월 3일에 상장한다. 5월 마지막 주에 홀로 청약하고, 6월 첫 번째 주에 단독 상장하기에 주목을 많이 받을 수 있는 좋은 일정이라고 봄.
에이디엠 코리아 경쟁률
수요예측 :
기관 경쟁률 = 1516 :1
의무보유확약비율 = 12.4%
일반 공모 청약 :
개인 경쟁률 = 2345 : 1
총 증거금 = 약 5조 원
수요예측 결과는 양호하게 나옴. 기관 투자자 경쟁률은 1516:1로 최근 소형 종목들 수준의 경쟁률이 나왔고, 의무보유 확약비율도 코스닥 종목으로서는 양호한 수준인 12.4%이다. 그리고 오늘 개인 경쟁률은 2345 : 1 이 나옴. 공모주 투자 심리가 살아는 경쟁률을 보여줌.
에이디엠 코리아 균등배정 수량
균등배정 :
청약 참여자 수 = 113,875
균등배분 수량 = 562,500주
나누면 = 4.9주
균등배정 = 평균 5주
비례 배정 :
비례 경쟁률 = 4690 : 1
풀 청약 (일반) = 55,000주
풀 청약 배정 수량 = 약 12주
1주 청약증거금 = 891만 원
에이디엠 코리아 상장일 유통가능 물량 & 기존 주주 주식 비중
기본 = 434만 주 (19.9%)
수요예측 의무보유확약 감안 = 401만 주 (18.4%)
공모주주 주식수 = 383만 주 (17.5%)
기존 주주 주식수 = 52만 주 (2.4%)
에이디엠 코리아의 상장일 유통 물량은 의무보유 확약비율을 감안 시 약 401만 주로 비중은 18.4%이다. 실제 배정은 수요예측보다 의무보유를 더 잡아주니 유통 물량 비중은 약 16~17%까지 떨어질 수 있다고 봄. 정말 좋은 수준이다. 그리고 상장일 기존 주주 물량이 52만 주로 전체 주식 비중으로는 2.4%이다.
공모주주와 비교 시 1 : 0.14의 비율로 굉장히 소량만 기존 주주들의 주식이 유통되게 되는 것인데, 이 부분도 좋아 보인다.
에이디엠 코리아 최대주주 & 보호예수 해제 & 기타 물량
위와 같이 유통물량 비중이 적으려면 최대주주 물량이 많아야 한다. 에이디엠 코리아의 최대주주와 관계인의 지분 비중은 64.8%인데, 이 부분도 굉장히 높은 지분율을 보여준다. 다만 상장 후 한 달 뒤에 보호예수로 묶였던 기존주주 물량 중 254만주가 해제 되는데, 비중으로는 11.6%이다. 그래서 한달 뒤에는 주가야 영향을 줄 만한 수량이 해제가 됨.
그래도 총 유통 가능 주식 물량이 약 30% 수준이니 다른 종목들에 비하면, 유통물량 비중은 적다고 볼 수 있다. 이외에 스톡옵션이든 전환사채든 물량이 늘어나는 요인이 일체 없다. 그러므로 유통물량은 아주 좋게 평가할 수 있음.
에이디엠 코리아 재무현황
관리를 잘하고 있다. 유동비율 320%, 부채비율 44%로 이상적인 재무상태를 보여줌. 특히 매출이 매년 급격하게 늘고 있다. 18년 24억이던 매출이 19년에 102억 원으로 올랐고, 20년에는 131억 원으로 상승했다. 이에 따른 순이익도 19년에서 20년 넘어오면서 급격히 늘었는데, 20년에는 순이익률이 27%까지 올라오는 손익을 보여줌.
에이디엠 코리아 상장 당일 주가 밴드 / 시가총액
시초가 기준
공모가 = 3,800원 / 830억 원
공모가 150% = 5,700원 / 1,245억 원
공모가 200% = 7,600원 / 1,659억 원
유사기업들과 비교하면서 적정 주가를 예상해보자. 비교한 4개 기업은 노터스, 드림씨아이에스, 켐온, 바이오톡스텍이다. 모두 에이디엠 코리아와 마찬가지로 CRO 사업을 영위하고 있음. 4개 기업의 평균 시가총액은 1,774억 원이다. 공모가 산정 시 평균 시총에서 +- 50% 이상 차이나는 종목들을 제외하는데, 드림씨아이에스가 턱걸이 51%로 제외시키지 않음.
그래서 4개 기업 전부와 비교해봤다. 4개 기업 20년 평균 매출액은 333억 원이고, 순이익은 45억 원이었다. 에이디엠 코리아와 직접 비교해보자.
4개 기업 평균 / 에이디엠 코리아 / 비율
시가총액 = 1,774억 원 / 1,064억 원 / 60%
매출액 = 333억 원 / 131억 원 / 39%
순이익 = 45억 원 / 36억 원 / 81%
에이디엠 코리아의 20년 매출액은 131억 원, 순이익은 36억 원이었다. 평소 같았으면 순이익만으로 비교하면서 81% 비중을 적용했겠지만, 요즘 공모주 투자가 변동성이 크므로 조금 더 보수적으로 봐봄. 그래서 매출액은 약 40% 순이익은 약 80% 비중이므로 이 둘의 평균인 60%를 4개 기업 평균 시가총액에 적용함.
그럼 에이디엠 코리아의 적정 시가총액은 1,064억 원으로 주가는 4,900원이 되는데, 공모가 기준 129% 수준의 주가이다.
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